Юрий Борисов - Игры в «Русский М&А»

• Название: Игры в «Русский М&А»
• Автор: Юрий Борисов
• Издательство: Издательство СПЕЦ-АДРЕС
• Жанр: Экономика
• Год: 2005
• ISBN: 5-902415-04-7

Борисов Ю. Д. Игры в «Русский М&А»: Сборник философских и экономических эссе (художник Н. Павленко; предисловие К. Якимец; биографический очерк К. Гуленков) — М.: СПЕЦ-АДРЕС, 2005. - 560 с.

Сборник философских и экономических эссе известного публициста Юрия Борисова анализирует приватизацию и последующий) за ней передел промышленной собственности в России и 1995–2004 гг. Центральное место — металлургические войны: алюминиевая, медная, стальная. В книге также раскрываются современные проблемы общества, собственности, права, public relations. Для экономистов, философов, политологов, специалистов по связям с общественностью, студентов и широкой публики, интересующейся этими вопросами.

---

В «ЕвразХолдинге» эту сделку не комментировали. А в «Альфе-Эко» заявили, что они приступают к непосредственному руководству заводом и намерены провести внеочередное собрание акционеров. И что на госбумаги главный акционер не претендует. Председателем совета директоров общества стал представитель «Альфы» Владимир Кучарин.

По инсайдерской информации, в «Евразе» все отлично понимали, что «Альфа» блефует. И что в итоге она предложит «Евразу» купить у нее этот контрольный пакет, а также пытается использовать ту же схему, что и с «Запсибом».

В 1999–2001 гг. менеджеры «Альфы» уже пробовали управлять Западносибирским металлургическим комбинатом, но ничего путного из этого не вышло. В итоге, не без нажима местной власти, «Альфа» после ожесточенного торт продала контрольный пакет Запсиба «Евразу» за $120 млн. Опыт с «Тагметом» и «Красным Октябрем» и вовсе был для нее откровенно спекулятивной операцией.

В октябре «Евраз», сбив цену до $21 млн, купил у Администрации края госпакет «Амурметалла», переговоры о покупке контрольного пакета у «Альфы» руководство холдинга все же вело. В том, что они не завершились успешно, скорее всего, виновата позиция «Альфы», которая хотела выжать спекулятивный максимум из «маринованного» актива Всем известно, что «Альфа» без 200 % прибыли не работает. Что интересно, так то, что на этих переговорах обсуждалась альтернатива: либо «Евраз» покупает все акции у «Альфы», либо «Альфа» выкупает все у «Евраза».

«Евраз» же, выражая готовность приобрести контрольный актив, не торопился. Являясь единственным поставщиком слябов (с Запсиба), а за время переговоров структуры «Евраза» обеспечили себе еще и контроль поставок на завод металлолома, хотел выторговать меньшую сумму, зная, что без «Евраза» «Альфе» управление заводом было не потянуть. «Альфа» жаждала максимальной премии.

ЧЕРТИК ИЗ ТАБАКЕРКИ

Когда, казалось бы, переговорщики обо всем договорились, в том числе и о цене вопроса, и были готовы по этому поводу дать коммюнике, в начале ноября деловую прессу облетела новость: акции «Альфы» в «Амурметалле» купили структуры «Русского угля» (дочерняя компания «Межпромбанка»). И хотя президент «Русского угля» г-н Варшавский заявил «Ведомостям», что они ведут также переговоры с «ЕвразХолдингом» о приобретении и их пакета акций, в «Евразе» эту информацию комментировать отказались.

С позицией «Альфы» все предельно ясно. Как убежденный «портфельный инвестор» она всегда продаст свой товар тому, кто даст больше, хотя бы на рубль. И предварительные договоренности ее еще никогда в этом стремлении не останавливали. Но и непонятного осталось много.

Начиная с того, что «Русский уголь» вряд ли купил акции у «Альфы» за цену меньшую, чем предлагал ей «ЕвразХолдинг». В такой благотворительности «Альфа» еще не была замечена. А «Альфа» вряд ли хотела цену меньшую, чем максимально возможная на рынке. Так что вопрос о покупке «Русским углем» этого актива с целью перепродажи, как было до того с несколькими металлургическими активами, отпадает.

Второй аргумент — Запсиб является естественным монополистом на поставки слябов не только на «Амурметалл», но и на принадлежащий «Русскому углю» Новосибирский металлургический завод имени Кузьмина. И, насколько мне известно, поставки эти весьма льготные. В случае конфликта с «Евразом» «Русский уголь» сразу попадает на полную цепу сляба или в худшем случае — на полную цену сляба плюс минимум три тысячи километров лишнего железнодорожного тарифа при смене поставщика. Поставки металлолома на «Амурметалл» также контролируются «Евразом». При таком раскладе или с рентабельностью придется проститься, или начать уважать «Евраз».

Строительство собственного доменного производства возможно только после запуска ГОКа в Чинее, иначе при существующем железнодорожном тарифе окатыш станет золотым.

И при всем при этом на первое же инициированное собрание акционеров «Евраз» приглашается, мягко сказано, несколько неучтиво. А на самом собрании нарушено все, что только можно было нарушить, начиная с того, что на нем не было регистратора, который приехать на него отказался. И это для юристов «Евраза», естественно, дополнительный раздражитель.

Следует также иметь в виду, что «Альфа» еще не получила денег за акции и активничает с собранием и советом, что может означать обременение сделки особыми условиями, при неисполнении которых все может вернуться на круги своя.

Вполне можно рассматривать версии и о том, что «Русский уголь» выступает не самостоятельно, а покупает актив для кого-то, кто не желает стать собственником под светом софитов и оформит свои права потом, в тишине, когда все уляжется. Поэтому за ценой не стоит.

Или же этот актив покупался с перспективой его бартерного обмена на уже реально интересующий «Русский уголь» актив.

«Евраз» пока держит паузу, но что последует за ней, очень неопределенно Одно несомненно: в полном выигрыше Администрация края, которая наконец-то избавилась от многолетней головной боли. Да еще за приличные деньги

Москва, 2003 г.

Русские идут!

«С какой стати «Корусу» прыгать к русским в постель?»

Тим Уэб и Клейтон Хирст The Independent

«Имея более 10 % акций, я думаю, что я могу и должен знать, что происходит в компании»

Алишер Усманов Financial Times

Британцы очень любят чужие деньги, но управлять ими хотят только сами

На фоне политических отношений Соединенного королевства Великобритании с Российской Федерацией, когда при предельной демонстрации дружественных отношений к президенту Путину со стороны премьер-министра Блэра английское правосудие не только отказывает России в экстрадиции террориста Закаева, но и дает этому бандиту политическое убежище, сопротивление менеджмента металлургического концерна Corus Group Plc вхождению в совет директоров компании второго по величине акционера — гражданина России Алишера Усманова кажется мелочью, но вполне вписывается в «коллективное бессознательное» туманного Альбиона, которое основательно заквашено русофобией едва ли не со времени Пита-младшего, которого насмерть запугал император Павел, послав графа Платова с казаками через Памир завоевывать Индию в союзе с Наполеоном. Хотя, казалось бы, и британское правительство, и руководство Corus Group Plc должно Усманова на руках носить за избавление от банкротства: с того момента, как он начал массированно скупать акции Corus, они за неполный год подорожали в четыре раза, в результате чего кредиторы не только реструктуризировали долги группы, но и дали новые займы. Однако не только самого Усманова в совете директоров никто не ждет, но даже любая поддержанная им кандидатура тут же подвергается дискриминации. И хотя Усманову удалось намного больше, чем в свое время Лакшми Миталлу, защищать дверь совета директоров будут от него как Грааль. Вот и покупай после этого британские активы.

БЛАГОПРИЯТНАЯ КОНЪЮНКТУРА

Прошлый год был богат на экспансию русского капитала в зарубежную металлургию. Отечественным предпринимателям жгли руки свободные деньги, а мировая металлургия переживала тягчайший кризис. Цены на металл упали до своего двадцатилетнего минимума. Мелкие производители массово разорялись, а гиганты получили синергию от слияний, которые активно проводились с середины 90-х гг. прошлого века, в виде убытков вместо банкротства. Естественно, капитализация компаний на рынке рухнула, чем не преминули воспользоваться российские металлурги

Общим местом в этой экспансии былою, что отечественные предприниматели скупали европейские и американские активы на деньги, заработанные в России, но на компании, которые они основали за рубежом. Как правило, это были их же собственные структуры — трейдеры.

Так, трейдер «Мечела» и «Южного Кузбаса» Conares Trading AG (Швейцария) выиграл приватизационный конкурс на приобретение румынского металлургического завода S С. Industna Sarniei S.A. Цена вопроса — $60 млн. До этого структуры «Мечела» уже приобрели металлургический завод в Хорватии.

Аффилированные с НЛМК зарубежные компании приобрели контроль над Dansteel (Danish Steel Werke) в Дании, которая производит 800 тыс. тонн стали, из которой 450 тыс. — прокат. Цель — уйти от антидемпинговых процедур Евросоюза: Dansteel должна прекратить плавку стали и сосредоточиться на прокате, слябы для производства которого она будет получать из Липецка. Таким образом, прокат, произведенный Dansteel, будет считаться датским и произведенным в ЕС.

«Северсталь» успешно внедрилась на американский рынок, купив третьего в стране производителя стали — компанию Rouge Industries, основного поставщика автомобильного проката, основанную еще в 1920 г. Генри Фордом.