Александр Элдер - Трейдинг с д-ром Элдером: энциклопедия биржевой игры

• Название: Трейдинг с д-ром Элдером: энциклопедия биржевой игры
• Автор: Александр Элдер
• Жанр: Экономика
• Год: 2003
• ISBN: 5-901706-05-6

Вы можете стать успешным трейдером. Одни этого уже добились, другие еще в пути. Если вы любите учиться, не боитесь риска и готовы работать, а плоды успеха вас привлекают, вам предстоит захватывающее путешествие.

Успех в биржевой игре стоит на трех китах: это психология, метод и финансы. В этой новой книге доктор Элдер трактует их гораздо шире, чем в своем первом международном бестселлере «Как играть и выигрывать на бирже». Он раскрывает секреты управления капиталами, временем, учит стратегии игры, помогает трейдерам уверенно входить в рынок и выходить из него с прибылью. Советы профессионала, испытанные методы игры и единственный в своем роде визит в личный кабинет доктора Элдера делают эту книгу основополагающим руководством для всех трейдеров, как новичков, так и профессионалов. Автор помогает читателю проанализировать реальные сделки, чтобы увидеть в действии ключевые концепции этой книги.

---

Графики, охватывающие 20 и более лет, особенно полезны для тех, кто играет на фьючерсных рынках. В отличие от акций у фьючерсов есть естественные пределы цен — пол и потолок. Они не абсолютно жестки, но, прежде чем покупать или продавать, постарайтесь разобраться, к чему рынок ближе: к полу или потолку.

Пол определяется стоимостью производства. Когда цены падают ниже этого уровня, производители уходят с рынка, предложение снижается и цены растут. Если в случае перепроизводства сахара его цена на мировых рынках падает ниже уровня затрат на выращивание сырья, то можно ожидать, что крупнейшие производители будут закрывать плантации. Бывают исключения — например, какая-нибудь крайне бедная страна может продавать сырье на мировых рынках по бросовой цене, чтобы получить твердую валюту, в то же время оплачивая труд рабочих обесцененными внутренними деньгами. Цена может упасть ниже стоимости производства, но ненадолго.

Потолок зависит от стоимости замещения. Если цена поднимется слишком высоко, товару можно найти замену. Например, в случае роста цен на кукурузу — одну из главных кормовых культур — может оказаться, что скот дешевле кормить пшеницей. По мере того, как все большее число фермеров закупает пшеницу и сокращает закупки кукурузы, ослабевает стимул, который изначально вызвал рост цен. В приступе истерии рынок может пробить «потолок», но ненадолго. Изучение истории цен поможет вам сохранить самообладание, когда конкуренты начнут терять голову.

Фьючерсные контракты истекают каждые несколько месяцев, что затрудняет анализ долгосрочных графиков. На дневных графиках мы смотрим на текущий активный контракт, но что рассматривать на недельных? Здесь нам приходит на помощь математический метод «непрерывных контрактов» (continuous contracts), который позволяет состыковать несколько контрактных месяцев. Имеет смысл загружать два ряда данных: активный контракт за последние пять-шесть месяцев и непрерывный контракт с историческими данными минимум за два года. Анализируйте недельные графики по данным непрерывного контракта, а затем переключайтесь на дневные, чтобы рассмотреть активный контракт.

Нужны ли данные в режиме реального времени? Живые данные вспыхивают на экране тик за тиком по мере изменения цен на рынках. «Живой» экран завораживает не меньше, чем волейбол на нудистском пляже или цепная авария на скоростном шоссе. Наблюдая, как пляшут котировки ваших акций, вы сможете выбрать наиболее удачный момент для покупки и продажи — или позабудете все на свете, купаясь в адреналине.

Помогут ли живые данные улучшить результаты биржевой игры? Очень немногим — да, некоторым — может быть, большинству — нет. Как сказал один знакомый, поставить себе на стол живой экран — как установить там «однорукого бандита» (так называют в казино игральные автоматы): обязательно будешь скармливать ему монетки.

Торговля по «живым» графикам кажется обманчиво простой, хотя на самом деле это одна из самых молниеносных игр в мире. На первый взгляд все просто — покупаешь в 10:05, ждешь, пока цена поднимется на несколько тиков, и к 10:15 снимаешь пару сотен долларов. Несколько таких операций в день — и в 4 часа уходишь домой с несколькими тысячами долларов и без открытых позиций, спишь спокойно, а наутро возвращаешься к игре. Проблема в том, что для этого нужны точнейшие рефлексы. Если ты на секунду задумался, вовремя не снял прибыль или промедлил при закрытии убыточной позиции — пиши пропало.

Почти всем успешным дейтрейдерам немногим больше 20. Успешные дейтрейдеры старше 30 встречаются крайне редко. Бывают, конечно, исключения: одна моя приятельница в свои 70 лет блестяще играет внутри дня, но исключения лишь подтверждают правила. Для победы в этой игре нужна молниеносная реакция, а также некая безрассудная готовность к прыжку, которую мало кто из нас сохраняет после тридцати.

Начинающим трейдерам живые данные не нужны — им лучше учиться на дневных и недельных графиках. Научившись извлекать из рынков деньги, вы сможете применить эти навыки на внутридневных графиках. Когда долгосрочные графики дают вам сигнал к покупке или продаже, лучше использовать «живые» данные не для дейтрейдинга, но для более точного открытия и закрытия позиций.

Если вы решите пользоваться живыми данными, удостоверьтесь, что они поступают к вам в режиме реального времени, а не с задержкой. Большинство бирж взимает плату за данные в реальном времени, а в Интернете полно сайтов, где предлагаются данные 20-минутной давности. Развлекательная ценность при такой задержке сохраняется, но играть на основе таких данных — как вести машину, у которой залеплено лобовое стекло и смотреть можно только в боковое. Если будете брать живые данные, смотрите, чтобы они дышали.

АНАЛИЗ И ТОРГОВЛЯ

С рынков поступают огромные объемы информации: годовые и квартальные отчеты, оценки доходности, отчеты корпоративных инсайдеров, исследования по отраслям, прогнозы развития технологий, недельные, дневные и внутридневные графики, технические индикаторы, объемы торгов, кулуарные мнения и нескончаемые дискуссии в Интернете. При таком обилии данных очень скоро начинаешь понимать, что анализ в принципе не может быть всеохватывающим.

Некоторых трейдеров, потерявших деньги, такое обилие информации вводит в состояние «аналитического паралича». У них складывается странное мнение, что если они будут анализировать больше данных, то перестанут проигрывать и добьются успеха. Таких трейдеров можно узнать по красиво вычерченным графикам и биржевым бюллетеням, заполняющим их стеллажи. В середине любого графика они с радостью покажут вам сигналы на покупку и продажу, но, если вы спросите, что надо делать у правого края, в ответ услышите только бормотание, потому что они не торгуют.

Аналитики получают деньги за правильные прогнозы, а трейдеры — когда их сделки приносят прибыль. Это разные задачи, требующие разных подходов. Во многих фирмах трейдеры и аналитики сидят в разных отделах. Частный трейдер должен делать сам и то и другое.

Анализ довольно скоро достигает уровня, за которым отдача понижается (the point of diminishing returns). Задача трейдера не в том, чтобы сделать анализ максимально полным, а в том, чтобы выработать на его основе процесс принятия решений и подкрепить его правилами управления капиталом. Нужно создать некий аналитический фильтр, чтобы свести огромный объем информации к приемлемым размерам.

Фундаментальный анализ

Цель фундаментальных аналитиков — предсказать изменения цен на основании спроса и предложения. Анализируя акцию, они изучают факторы производства и спроса на продукцию компании. Анализируя фьючерсы, они рассматривают спрос на товары и объемы поставок.

Компания объявила о новом технологическом прорыве? Об открытии зарубежных филиалов? О новом стратегическом партнерстве? О назначении нового генерального директора? Любые события, касающиеся компании, могут повлиять на предложение и стоимость ее продукции. Почти все, что происходит в обществе, может повлиять на спрос.

Трудность фундаментального анализа в том, что значимость различных факторов со временем меняется. Например, в периоды экономического подъема людей прежде всего интересуют темпы роста, а во время спада — стабильность дивидендов. На фоне бычьего рынка дивиденд может казаться пустым пережитком, но когда в воздухе пахнет кризисом, об акции судят по тому, какой доход она может принести. Аналитику приходится постоянно держать в поле зрения толпу, которую заботит то доля рынка, контролируемая компанией, то технологические новшества, то еще какой-нибудь фактор, к которому в данный момент приковано ее внимание. Фундаментальный анализ начинается с расчета ценности компании, но ценность и цена не связаны напрямую. Между ними все та же «километровая резинка», о которой мы уже говорили.

Работа фундаментального аналитика на фьючерсном рынке ничуть не легче. Как предвидеть шаги Федеральной резервной системы, власть которой над процентными ставками влияет на всю экономику? Как прогнозировать объемы жилищного строительства — ключевой фактор спроса на медь? Как оценивать погодные факторы в сельскохозяйственных регионах Северного и Южного полушарий, где климатические циклы различаются на шесть месяцев? Можно потратить всю жизнь на изучение фундаментальных факторов, а можно поискать специалистов, которые продают результаты своих исследований.

Фундаментальный анализ гораздо специфичнее технического. Скользящие средние одинаково применимы к соевым бобам и к акциям IBM, к недельным, дневным и внутридневным графикам. Гистограмма MACD дает схожие сигналы по казначейским векселям и по акциям Intel. Значит ли это, что мы можем забыть о фундаментальном анализе и сосредоточиться на техническом? Многие избирают путь наименьшего сопротивления, но, на мой взгляд, это ошибка.