Ларс Твид - Психология финансов

• Название: Психология финансов
• Автор: Ларс Твид
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции

Профессиональное инвестирование обычно сводится к вопросу нахождения хорошей стоимости по низкой цене. Вы можете, например, купить стоимость, подождать, когда ее цена повысится, затем продать ее и получить свою прибыль.

Цены финансовых инструментов все время меняются, и хотя они стремятся приблизиться к стоимости, если отклонялись от нее на какое-то время, они также перемещаются вследствие других причин.

Эта книга посвящена как раз таким некоторым «другим причинам». Она о том, как психология может вызывать движения цен финансовых активов.

Лapc Твид родился в Копенгагене в 1957 году; магистр технических наук; бакалавр наук в области управления бизнесом; работал трейдером производных финансовых инструментов, портфельным менеджером и инвестиционным банкиром. В 1996 году основал массовую Интернет-компанию The Fantastic Corporation (www.fantastic.com). Он также директор хеджевого фонда European Focus (www.provalue.ch). Он написал или выступил соавтором нескольких книг, включая «Бизнес-циклы» (Business Cycles, изд. Harwoood Academic Publishers) и «Передача данных — технология и бизнес» (Data Broadcasting — the Technology and the Business, изд. John Wiley & Sons). Сейчас Ларс Твид, его жена и дети живут в Цуге, Швейцария.

---

Приложение IV Перечень исторических финансовых кризисов

Это самый важный источник — данные от Чарльза П. Киндлбергера (1978). Перечень не включает в себя чисто валютные кризисы из-за их количества.

Год Страна Предмет спекуляции Пик Острый кризис 1557 Франция, Австрия, Испания (Габсбургская империя) Облигации 1557 1557 1636 Голландия В основном тюльпаны Лето, 1636 Ноябрь, 1636 1720 Франция Компания d' Occident Главный Банк Королевский Банк Декабрь, 1719 Май, 1720 1720 Англия «Компания Южного Моря» Июль, 1720 Cентябрь, 1720 1736 Голландия Товары, основанные на фиктивных векселях Январь, 1763 Сентябрь, 1763 1773 Англия Недвижимость, каналы, дороги Июнь, 1772 Январь, 1773 1773 Голландия Восточноиндийская компания Июнь, 1772 Январь, 1773 1793 Англия Каналы Ноябрь, 1792 Февраль, 1793 1797 Англия Ценные бумаги, каналы 1796 Февраль — июнь, 1797 1799 Германия Товары, финансируемые фиктивными векселями 1799 Август — ноябрь, 1799 1811 Англия Экспортные проекты 1809 Январь, 1811 1815 Англия Экспорт, товары 1815 1816 1819 США В основном производственные предприятия Август, 1818 Ноябрь, 1818 — июнь, 1819 1825 Англия Латиноамериканские облигации, шахты, шерсть Начало 1825 Декабрь, 1825 1836 Англия Шерсть, железные дороги Апрель, 1836 Декабрь, 1836 1837 США Шерсть, земля Сентябрь, 1837 1838 Франция Шерсть, строительные объекты Ноябрь, 1836 Июнь, 1837 1847 Англия Железные дороги, пшеница Январь, 1847 Октябрь, 1847 1848 Европейский континент Железные дороги, пшеница, недвижимость Март, 1848 1857 США Железные дороги, земля Конец 1856 Август, 1857 1857 Англия Железные дороги, пшеница Конец 1856 Октябрь, 1857 1857 Европейский континент Железные дороги, тяжелая промышленность Март, 1857 Ноябрь, 1857 1864 Франция Шерсть, перевозка грузов, в основном новые предприятия 1863 Январь, 1864 1866 Англия, Италия Шерсть, перевозка грузов, в основном новые предприятия Июль, 1865 Май, 1866 1873 Германия, Австрия Строительные объекты, железные дороги, акции, товары Осень 1872 Май, 1873 1873 США Железные дороги Март, 1873 Сентябрь,1873 1882 Франция Банковские акции Декабрь, 1881 Январь, 1882 1890 Англия Аргентинские акции, первичные размещения акций Август, 1890 Ноябрь, 1890 1893 США Серебро и золото Декабрь, 1892 Май, 1893 1895 Англия, континентальная Европа Акции южноафриканского и родезийского золота Лето 1895 Конец 1895 1907 США Кофе, Тихоокеанский союз Начало октября 1907 1907 1921 США Акции, корабли, товары, товарно-материальные запасы Лето 1920 Весна 1921 1929 США Акции Сентябрь, 1929 Октябрь, 1929 1931 Австрия, Германия, Англия, Япония Разное 1929 Май — декабрь, 1931 1974–1975 Всемирный Акции, офисные здания, танкеры, самолеты 1969 1974–1975 1980 Всемирный Золото, серебро, платина Январь — февраль, 1980 Март — апрель, 1980 1985 Всемирный Доллары Февраль — март, 1985 Февраль — март, 1985 1987 Всемирный Акции Август, 1987 Октябрь, 1987 1990 Япония Акции, валюта Декабрь, 1989 Февраль, 1990 1997 Азия/Тихий океан Недвижимость, общие чрезмерные инвестиции 1996 Июнь — октябрь, 1997 1997 Россия Общие чрезмерные инвестиции, недостаточно капитализированные банки 1996 Август, 1997 1999 Бразилия Государственные расходы 1998 Январь, 1999

Приложение V Краткий обзор вероятных психологических явлений во время трендов, решающих моментов и паники

Рыночные явления Основополагающая модель поведения личности Наиболее соответствующее психологическое явление Трендовые рынки Лестничные модели Покупка, когда цена возвращается к уровню, где вы прежде продали • Позиции знания • Позиции самозащиты Рынки следуют за трендовыми линиями, другими индикаторами технического анализа и сильно реагируют, если они нарушаются Сознательная торговля на трендовых линиях и других технических индикаторах • Бихевиоризм • Магическое мышление • Необъективность оценки прошедших событий Рынки «ведутся» своими скользящими средними Постепенно меняющиеся позиции • Позиции знания Объемы торгов идут вверх, пока рынки в восходящем тренде. Они идут вниз, когда находятся в нисходящих трендах Взятие прибыли в поднимающихся рынках, недостаток взятия убытков в нисходящих рынках • Теория перспективы • Эффект определенности • Теория сожаления • Отделы мозга • Когнитивный диссонанс • Излишняя самоуверенность Увеличивающееся число активных инвесторов по мере роста рынка Инвесторы рассказывают о своих успехах в инвестировании своим друзьям, которые затем решают присоединиться к рынку • Самореализуемые позиции • Социальное сравнение Новости интерпретируются таким образом, что они поддерживают тренд Журналисты и аналитики следуют за трендом • Адаптивные позиции • Когнитивный диссонанс • Ошибка ассимиляции • Выборочная экспозиция • Выборочное восприятие • Необъективность подтверждения • Рамочный эффект • Социальное сравнение Тренд начинает «питаться» от самого себя Только тот факт, что существует тренд, заставляет людей верить в его продолжение • Эффект убедительности • Репрезентативность Плохие новости игнорируются Люди не обращают внимания на плохие новости либо они не верят в их важность, потому что просто не хотят в это верить, а также потому, что бычий рынок говорит им, что плохие новости сейчас не могут быть серьезными • Эффект убедительности • Эффект самоубеждения • Репрезентативность • Синдром повышенной чувствительности • Когнитивный диссонанс • Ошибка ассимиляции • Выборочная экспозиция • Выборочное восприятие • Эффект ложного единодушия Графические конфигурации, которые типично отражают развитие рынка в будущем (флаги, вымпелы, ценовые разрывы, треугольники, прямоугольники) Тренд прерывается только по временным причинам, образуется давление со стороны покупателей, и оно растет, когда ценовые фигуры являются раз решенными • Бихевиоризм • Позиции знания • Позиции самозащиты Решающие моменты Ускорение и объем торгов Внезапное ускорение тренда — признак экспоненциального наплыва новых покупателей. Более того, необычайно большой объем торгов отражает распределение, оповещая, что новое «поколение» покупает ценные бумаги, и это снова означает, что почти все понесут убытки всего лишь при небольшом спаде. • Когнитивный диссонанс • Ошибка ассимиляции • Выборочная экспозиция • Выборочное восприятие • Слишком самоуверенное поведение Нарушение тренда Серьезное нарушение в лестничной модели тренда • Теория сожаления • Необъективность оценки прошедших событий Шоковые движения Значительные движения против тренда на протяжении некоторого периода времени • Когнитивный диссонанс Время и движущая сила рынка Тренд переходит в состояние застоя на столь долгий период, что постепенно долгосрочные инвесторы теряют всякое терпение и отказываются от своих позиций • Позиции знания Нехватка духа (узкие индексы поднимаются выше широких индексов, линия роста/спада идет вниз, тогда как узкие индексы поднимаются, чистое значение новых максимумов падает, пока узкие индексы поднимаются, индекс рассеивания снижается, тогда как узкие индексы растут) Инвесторы сосредотачиваются на ликвидных акциях, которые можно легко продать при наступлении признаков слабости • Позиции знания Графические конфигурации, обычно отражающие развороты (клинья, двойные/тройные вершины, голову и плечи, основные и изолированные развороты) Тренд прерывается по причинам, являющимся длительными. Распределение или накопление имеет место при ожидании основного разворота. • Бихевиоризм • Позиции знания • Позиции самозащиты Паника Внезапное ухудшение состояния рынка Значительные падения ведут к вспышке паники • Теория соматического маркера • Социальное сравнение • Фиксация (закрепление) • Необъективность оценки прошедших событий

Глоссарий