Джозеф Стиглиц - Глобализация: тревожные тенденции

• Название: Глобализация: тревожные тенденции
• Автор: Джозеф Стиглиц
• Издательство: Национальный общественно-научный фонд
• Жанр: Политика
• Год: 2003
• ISBN: 9785244010312

В труде выдающегося американского экономиста, лауреата Нобелевской премии по экономике за 2001 г. Джозефа Юджина Стиглица, впервые публикуемом на русском языке, излагаются глубоко аргументированные взгляды и размышления по проблемам глобализации, которые приобрели исключительную актуальность в наше время. Особый интерес имеют суждения автора по вопросам реформ в России. Написанная в научно-публицистическом жанре книга может быть рекомендована широким кругам читателей.

---

49

Хотя отсутствие прозрачности трудно признать причиной кризиса, она влечет за собой определенные издержки. Когда начинается кризис, отсутствие информации означает, что кредиторы отзывают кредиты у всех заемщиков независимо от состояния их дел. У кредиторов просто нет информации, позволяющей различать плохих и хороших заемщиков.

50

Под термином «контроль за управлением корпорациями» имеется в виду часть законодательства о корпорациях, которая определяет права акционеров, в том числе миноритарных. При слабом законодательстве о контроле менеджмент может обкрадывать акционеров, а мажоритарные акционеры ― миноритарных.

51

Исследования Всемирного банка, в том числе и те, соавтором которых был мой предшественник в должности главного экономиста Всемирного банка, Майкл Бруно, бывший глава Центрального банка Израиля, способствовали эмпирической проверке этих утверждений. См.: Bruno М. and Easterly W. Inflation Crises and Long-run Growth // Journal of Monetary Economics 41 (February 1998). P. 3-26.

52

Экономисты исследовали свойства этой продукции. Они установили, что это продукция предельных издержек, которые на каждого дополнительного индивидуума, подключающегося к ее потреблению, малы или равны нулю, в то время как издержки, связанные с прекращением ее поставок, чрезвычайно велики.

53

Экономисты глубоко проанализировали причины, в силу которых не существует рынков для этой продукции, например несовершенство информации (информационная асимметрия), в частности нежелательный отбор и моральный риск.

54

Парадоксально, что требования прозрачности исходят от МВФ, который долго критиковали за отсутствие открытости, и министерства финансов США, наиболее засекреченного ведомства правительства США (я убедился, что даже Белый дом часто встречал затруднения при попытках получить информацию о том, что они собираются предпринять).

55

Позиция институциональной непогрешимости МВФ делает эти изменения особенно трудными. В данном случае высшие официальные лица МВФ, сохраняя невозмутимость, заявляли, что они с самого начала предупреждали о рисках, связанных с либерализацией рынка капитала. Это утверждение в лучшем случае неискренно (и подрывает доверие к МВФ). Если они знали о рисках, то это делает их позицию еще более непростительной. Но для тех, кто подвергался их давлению, эти предостережения преподносились как второстепенные оговорки, информация для размышления. Им предлагали осуществлять либерализацию и при этом действовать быстро.

56

Как мы уже отмечали в главе восьмой, неодназначность целей ― и нежелание публичной дискуссии по вопросу о негласном изменении мандата так, что он стал отражать интересы финансового сообщества,- приводила во многих случаях к интеллектуальной непоследовательности, что в свою очередь затрудняло разработки последовательных программ реформирования.

57

Как указывает название, чрезвычайная кредитная линия обеспечивает автоматическое кредитование при наступлении определенных чрезвычайных обстоятельств, связанных с кризисом.

58

За этим стоят более глубокие проблемы. Хотя чрезвычайная кредитная линия может обеспечить поступление новых фондов в случае кризиса, она не может предотвратить отказ кредиторов произвести ролл-овер старых краткосрочных кредитов. Кроме того, оценивая риск потенциальных убытков {Т.е. максимальной суммы, которую банк может потерять в результате банкротства контрагента, изменения процентных ставок или валютного курса. ― Примеч. пер.}, банки, вероятно, будут включать в расчеты и новые кредиты, выдаваемые в рамках чрезвычайной кредитной линии. Поэтому есть опасения, что поступление новых фондов в случае кризиса может не столь значительно увеличиться, как предполагается.

59

Эти положения о долговых обязательствах позволяют кредитору требовать возврата при определенных обстоятельствах кредита ― обычно при таких именно обстоятельствах, когда и все другие отзывают свои деньги.

60

В Европе уделяется большое внимание одному предложению в области налогообложения, так называемому налогу Тобина на межстрановые финансовые операции. См., например: Williamson Н. Kohler Says IMF Will Look Again at Tobin Tax // Financial Times, September 10, 2001. Существует обширная литература, анализирующая этот налог с теоретической и эмпирической точек зрения. Библиографию можно найти в Web site www.ceedweb.org/iirp/biblio.htm. Интересно, что даже бывший министр финансов США написал статью, которую можно интерпретировать как поддержку принципов, лежащих в основе этого налога: Summers L. Н. and Summers V. P. When Financial Markets Work Too Well: A Cautious Case for a Securities Transactions Tax // Journal of Financial Services Research 3 (1989). P. 261-286. Остаются, однако, серьезные проблемы введения этого налога на практике, в особенности в мире, где этот налог может быть введен не всеми и где начинают преобладать деривативы и другие сложные финансовые инструменты. См. также: Stiglitz J. Е. Using Tax Policy to Curb Speculative Short-Term Trading // Journal of Financial Services Research 3 (2/3) (December 1989). P. 101-115. Текст первоначального предложения налога см.: Tobin J. A Proposal for International Monetary Reform // Eastern Economic Journal 4 (1978). P. 153-159, а также: Eichengreen В., Tobin J. and Wyplosz C. Two Cases for Sand in the Wheels of International Finance // Economic Journal 105 (May 1995). P. 162-172. Дополнительные материалы есть в сборнике статей I. Kaul. and I. Grunberg, (eds.). The Tobin Tax: Coping with Financial Volatility (London and New York: Oxford University Press, 1996).

61

О том, что я называю «суперодиннадцатой главой», подробнее см.: Miller М. and Stiglitz J. E. Bankruptcy Protection Against Macroeconomic Shocks: The Case for a 'Super Chapter 11, Конференция Всемирного банка по проблемам потоков капитала, финансовых кризисов и вариантов политики, 15 апреля 1999 г.

62

Эта реформа привлекает все больше внимания. Канадское правительство частично в продолжение председательства в «большой семерке» в 2001 г. и в ОЭСР в 2001-2002 гг. собирается провести большую конференцию по изменениям, предусмотренным этим проектом. Дискуссия в МВФ по банкротствам и невостребованию долгов рассматривается некоторыми как упреждающая акция в ожидании канадских и других инициатив.

63

Как мы уже убедились, открытие страны иностранным банкам может и не привести к большим объемам полученных кредитов, в особенности отечественным малым и средним бизнесом. Странам необходимо ввести обязательные требования к банкам, подобные тем, что содержатся в американском законе «О реинвестициях, производимых в территориальных общинах» (Community Reinvestment Act), чтобы при открытии своих рынков гарантировать приток капитала в малый бизнес.

64

Долговой кризис поразил Аргентину в 1981 г., Чили и Мексику ― в 1982 г., Бразилию ― в 1983 г. В последующие годы этого десятилетия темпы роста в этих странах оставались очень низкими.

65

Переоценка ценностей, как мы уже отмечали, началась раньше под давлением японцев. Поворотным пунктом явилось исследование Всемирного банка, которое нашло свое отражение в его публикации 1993 г. «Восточноазиатское чудо: Экономический рост и государственная политика» (The East Asian Miracle: Economic Growth and Public Policy). Изменения в мышлении отразились также в ежегодных отчетах банка, публикуемых под названием «Отчет о мировом развитии» (World Development Report). Например, в отчете за 1997 г. переоценивалась роль государства; за 1998 г. ― освещалась роль знания (включая важное значение технологий) и информации (в том числе несовершенство рынков, связанное с несовершенством информации); отчеты за 1999 и 2001 гг. подчеркивали роль институтов, а не только верной политики, а отчет за 2000 г. рассматривал бедность в гораздо более широкой перспективе.

66

Эта трансформация имеет много аспектов, в том числе признание изменений (осознание того, что дела не должны делаться так, как это происходило на протяжении поколений), признание основных положений науки и научного способа мышления, готовность взять на себя риски, с которыми связано предпринимательство. Я уверен, что эта трансформация при нужных условиях может произойти в относительно короткие сроки. Более подробное изложение этой точки зрения на «развитие как трансформацию» см.: Stiglitz J. Е. Towards a New Paradigm for Development: Strategies, Policies and Processes, сообщение на 9-х чтениях Рауля Пребиша во Дворце наций в Женеве, ЮНКТАД, 19 октября 1998 г.

67

В ряде стран обслуживание долга забирает более четверти доходов от экспорта; в паре стран составляет почти половину.

68

Такие долги иногда называют «одиозными долгами».